Финансовый леверидж

Финансовый леверидж

уровень финансо­вого левериджа (DFL) может измеряться несколькими показателями; наибольшую известность получили два из них:

•  соотношение заемного и собственного капитала (DFL_P)\

•  отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу измене­ния прибыли до вычета процентов и налогов (DFL_r).

Коэффициент DFL_r имеет весьма наглядную интерпретацию — он показывает, во сколько раз прибыль до вычета процентов и налогов превосходит налогооблагаемую прибыль. Нижней границей коэффи­циента является единица. Чем больше относительный объем привлеченных предприятием заемных средств, тем больше выплачиваемая по ним сумма процентов, выше уровень финансового левериджа. Таким образом, повышение доли заемных финансовых ресурсов в общей сумме долгосрочных источ­ников средств, что по определению равносильно возрастанию уровня финансового левериджа, при прочих равных условиях приводит к боль­шей финансовой нестабильности, выражающейся в определенной непредсказуемости величины чистой прибыли.

Одно очевидно — незначительное изменение (возраста­ние или убывание) прибыли до вычета процентов и налогов в условиях высокого финансового левсриджа может привести к значитель­ному изменению чистой прибыли.

Финансовый риск — это риск, связанный с возможным недостатком средств для выплаты процентов по долгосрочным ссудам и займам. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени рискованности данной коммерческой организа­ции.